经历了2018年的价格逐步回升，国内铝商品市场价格已迫近13000元/吨的低点，仅有行业身陷亏损。证券时报e公司记者近期对铝行业上下游企业专访调研得知，虽然过去一年铝企经常出现了一定的生产能力削减，市场库存有所下降，但当前市场需求仍无法对市场价格构成显著提振，供大于求的情况仍然不存在。

预计2019年铝价或仍很弱市运营，短期内或无以有大幅度冲高展现出。铝价迫近一万三这几天市场现货铝价大约在13600元/吨左右，早已比前期上涨了一些。

谈到将近一年多来国内铝行业的价格情况，神火股份董秘李宏伟告诉他记者，2019年1月份，国内铝现货价已一度跌到至13250元/吨，超过近几年的低点。2017年，不受供给侧改革等因素影响，国内铝价一路走高，一度超过多达17000元/吨的历史高点。

不过自2017年10月价格经常出现上行后，铝市之后持续低迷。春节后铝市场现货报价显然上涨了一些，但3月份开始，由于前期下跌，下游拿货意愿偏淡，大户仍然是囤货状态，价格有一定承托，但远期还是没大上涨趋势。

卓创铝分析师郑春蕾也称之为，年后国内铝价走势渐大位，但是后期快速增长动力不是过于脚。虽然铝价维持快速增长，但铝企仍然亏损，节后仍然还有铝企投产。

2、3月份铝市场需求整体沉闷，仍未超过市场需求旺季。近期铝价下行因素是节后下游动工，市场需求减少，但整体市场需求增量较为受限，目前铝市场货源仍然充裕。

不仅铝价看清低位，作为电解铝的上游，国内炭素价格近一年来也持续走低。3月12日，记者前往坐落于河南巩义的一家中型炭素生产厂看见，几个大棚内，少量码放了炭块儿产品。虽然春节假期已过去一个月，但厂内仍然仍未动工迹象，周边同类型企业也皆更为冷清。冬季缩产期还并未过，很多企业从去年11月已投产至今。

近一年来炭素价格正处于较低水平，企业也都必要削减了产量。这家炭素厂的负责人胡明哲（化名）向记者讲解，2017年，国内炭素价格曾超过4400元/吨的高位，而当前报价已严重不足3200元/吨。2月份时，龙头山东魏桥的炭素报价上升了140元/吨，3月份公司再次调跌140元/吨，经常出现了两连降。

2017年那波价格上涨，一是因为年中第一批环评不做到的炭素企业全都停掉了，企业因新开环保设备成本提高，市场供应增加，另外当时国内电解铝违规生产能力陆续曝出，市场产生混乱情绪，下游大力囤货。那时，很多电解铝企业都要拿着现金到厂里买货。可是2018年10月底，由于错峰生产的政令未如预期，环保限产没一刀切，市场也就缺陷了抹黑预期，产品价格此后就经常出现大幅度暴跌。胡明哲分析。

企业全面亏损预示着铝价大幅度暴跌，铝业企业也步入全面亏损。从去年以来，铝行业开始了长年的、仅有行业的亏损。亏损时间如此之宽，早已远超过了长时间情况。谈到当前铝行业企业的盈亏情况，李宏伟对记者回应，据理解，目前铝全行业完全97％以上的企业都在亏损。

作为电解铝生产能力大省，河南地区电解铝企业生产1吨产品的亏损额能多达2000元。河南有色金属协会常务副会长刘利斌拒绝接受记者专访时也认为，当前国内电解铝企业多数正处于亏损状态，市场价格应当已是底部。如果再行降价，除非是上游原材料煤炭或氧化铝经常出现价格下跌。

不过目前显然，氧化铝之后降价的可能性并不大。他回应，现在河南地区电解铝的成本在15000元/吨，以当前的市场价格而言，企业完全无一能盈利，在全国范围，当前价格下需要盈利的企业也微乎其微。

工信部统计数据表明，2018年国内电解铝现货均价14262元/吨，同比暴跌1.8％，不受环保整顿，铝土矿价格持续走高，煤炭价格上涨，企业节能减排成本提高等影响，电解铝综合生产成本同比大幅度提高。2018年，铝行业构建利润372亿元，同比上升40％。

其中，铝矿采选构建利润7亿元，同比快速增长19.6％；铝冶炼、铝加工行业构建利润112亿元、254亿元，同比分别上升54.6％、31.4％。申万宏源研报也称之为，2018年国内宏观经济增长速度上升变换中美贸易摩擦升级，铝价从年初15260元/吨暴跌至年底13605元/吨，同比暴跌10.8％。价格暴跌使得企业盈利大大好转，部分厂商因持续亏损不得不投产。经测算，截至2019年1月底行业仍有多达15％运营生产能力现金成本坐落于铝价13500元/吨以上，其中50万吨生产能力亏损多达三个月。

当前铝企的业绩下降情况，从上市公司2018年业绩预告片中也可见一斑。2月28日，常铝股份公布2018年业绩快报表明，期内公司构建营业收入42.09亿元，较上年同期快速增长3.58％，净利润亏损4.32亿元，较去年同期上升352.99％。此前，云铝股份公布的2018年业绩预告片预计，期内公司将亏损14.6亿元，而2017年公司净利润为6.57亿元。

而中孚实业业绩预告片也称之为，预计2018年公司净利润将亏损18亿元至22亿元，较去年同期上升16亿元至20亿元。部分生产能力完全解散目前除新疆、云南等电费较低地区的部分企业可只得保持盈亏均衡外，其他地区很难长时间忍受亏损，早已开始心态关闭生产能力。胡明哲告诉他记者，中部地区电解铝企业的环保压力过于大，而且电费较高，吨铝的生产成本在14200元至14500元，而新疆地区成本可以传输到13800元左右。即便如此，近期同属西部的青海地区也爆出消息，有两家电解铝企业实行了关闭。

2018年，河南地区电解铝追加生产能力很少，减产的企业较多。刘利斌讲解称之为，当前河南地区在运营的铝生产能力只有200多万吨，而在近年高位时生产能力能多达300万吨。

粗略计算出来，2018年到现在，仅有河南完全投产的生产能力就有七八十万吨。这些投产的生产能力基本都是永久解散，投产原因也都是因为持续亏损。这其中某种程度是中小企业，还包括一些大企业。他说道。

据申万宏源统计资料，2018年电解铝行业合计牵涉到减产生产能力294.6万吨，减产主要集中于在低成本地区。2018年减产主要再次发生在6月份以后。除山西兆丰铝电、东铝铝材等少数企业不受环保因素影响减产外，大多数是因亏损造成生产能力解散或出让指标，减产生产能力主要集中于在山东（68万吨）、河南（53.3万吨）、甘肃（58万吨）等地区。

生产能力逐步下降的过程中，仍然制约铝价下跌的高库存问题否获得减轻？去年国内铝库存在230万吨以上，而目前已降到150万吨至160万吨左右。虽然库存有所减少，但整体对市场影响并不显著。李宏伟称之为，除了仓库库存外，企业的铝库存无法统计资料，因此目前市场上的库存数据不能作为参照指标，指标意义早已上升了。

刘利斌也称之为，现在所谓的库存连市场半个月的产量都将近，拿库存说事儿只是惯性思维。期货市场上的库存对于实际市场供需没过于强劲的说服力。

目前国内很多企业早已不生产铝锭了，而是以铝液形式展开销售，仅有河南地区就有70％以上的企业都在生产销售电解铝液，而库存都是以铝锭形式计算出来的，所以库存这个概念已比前些年淡化了，比较起到早已在上升。产业移往减缓在全行业持续下滑的盈利环境下，铝企加快了产业移往步伐。3月2日中孚实业发布公告称之为，公司有限公司子公司河南中孚铝业有限公司（下称中孚铝业）享有50万吨/年电解铝生产能力。为更进一步优化公司电解铝生产所须要电力能源结构、减少用电成本、增加火力发电碳排放、构建绿色清洁生产，公司一并中孚铝业25万吨电解铝全部投产并向水电资源富含的四川省广元市经济开发区移往。

在此之前，中孚铝业的有限公司子公司林州市林丰铝电有限责任公司月底2018年12月将其享有的25万吨/年电解铝生产能力展开移往。本次中孚铝业部分电解铝生产能力即25万吨/年展开移往后，牵涉到公司电解铝生产能力移往规模将约50万吨/年，而中孚实业总部巩义市仅有保有电解铝生产能力25万吨。中孚实业的电解铝生产能力移往不是个例。

神火股份在河南的90万吨电解铝生产能力，在2018年10月份早已全部移往到云南了，随后河南的几家铝企，还包括中孚、伊川等也都在第一时间。李宏伟称之为，云南、四川由于水力资源非常丰富，水电电价在0.25元/度，而河南现在的火力发电的成本多达0.4元/度，以1吨电解铝用电13700度计算出来，生产能力移往后仅有用电成本一项就能为企业节约吨成本大约2000元。他回应，虽然神火在云南项目目前还没有投产，但涉及政府协议用电价格皆已定案。后期神火的电解铝竞争优势显著，新疆地区生产能力可拥有较低电价，而云南生产能力物流成本和电价都较低。

后期，河南电解铝整体规模都将逐步传输，本地产业重点不会发展高端铝加工，在巩义、洛阳等地建设铝加工基地，而传统电解铝生产将向有成本优势的地区移往。对于当前电解铝生产能力移往的热潮，刘利斌也称之为，国家仍然倡导用市场化办法，消弭生产能力不足，清扫违宪生产能力，生产能力移位是合规操作者。大方向上，铝的应用于市场需求还在小幅快速增长。

但国家现在早已掌控不许新建生产能力，唯一一个口子就是生产能力移位。从企业效益来讲，生产能力移位到西南地区，水电资源非常丰富，用电成本不会比较减少。他回应，除中孚的50万吨生产能力，神火的90万吨生产能力外，2016年河南地区相继补足的电解铝生产能力总计超过100多万吨，占到到现有生产能力的一半。

工信部信息也表明，自《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实行生产能力移位有关事项的通报》印发以来，我国有数400多万吨电解铝生产能力已完成了跨省移位，其中，300多万吨生产能力移往至内蒙、云南等能源非常丰富地区，在维持严控电解铝生产能力高压态势的同时，电解铝产业结构大大优化。受到影响消息仿佛正在开会的全国两会上，爆出了工业企业电价上调、税率削减的受到影响消息，沦为近期电解铝行业广泛关心的话题。3月5日政府工作报告认为，改革推展减少涉企收费，要深化电力市场化改革，清扫电价可选收费，减少制造业用电成本，一般工商业平均值电价再行减少10％。

同时，制造业企业增值税由16％调整到13％。目前生产电解铝主要使用冰晶石-氧化铝融盐电解法。

一般来说，生产1吨电解铝只用电13500度，须要氧化铝1.92吨，电力和氧化铝是生产电解铝最主要的两个成本，分别占到到总成本的30％至40％。如果用电成本上升，对于电解铝企业来说毫无疑问是众多受到影响。

胡明哲称之为。天风证券研报也指出，电解铝用电基本归属于大工业用电范畴，电价主要由网际网路电价和中间费用构成，其中中间费用还包括输配电价、政府性基金等等。

而政府工作报告中所指的电价可选收费主要是指政府性基金，目前政府性基金为0.05元/度。若先前政府性基金仍然缴纳，以电解铝平均值电耗13500度/吨估计，则电解铝成本或将上升675元/吨，企业盈利空间不断扩大。

对于降税，上述研报也回应，目前电解铝企业销税增值税在16％水平，增值税上调3％，对于铝企业毛利影响在2.65％~6.63％之间。回应李宏伟拒绝接受记者专访时回应，电力市场化改革及制造业企业增值税税率调整，对于企业电力成本、税收成本上升都将构成受到影响。

企业已做到过可行性测算，预计2019年全年税收成本需要经常出现显著上调。不过刘利斌指出，用电成本减少，对工业企业认同是好事，但对现有的电解铝企业来讲会再次发生过于大起到。因为目前电解铝企业此前已通过各种办法降低成本，电费比起同地区其他企业早已降至较为较低的水平了，更进一步上升的空间不是相当大。

铝价或难再冲高专访中，多数行业人士向记者回应，虽然当前国内铝价已正处于低位，企业也大部分正处于长年亏损状态，但由于下游市场环境佳，2019年铝价或无以有大幅度冲高展现出。刘利斌指出，目前国内铝行业去生产能力早已步入下半场，行业发展或将逐步步入稳定状态。

目前要求铝市场价格的主要还是供需矛盾。现在显然，今年铝下游市场需求下降还是很显著，楼市、汽车等下游的几个主要产业展现出都不好，后市不太可能不会经常出现像2017年17000元/吨这样的高价。

不过，这么多企业亏损，低价还能持续的情况是不过于合理的。他指出，河南铝企亏损已宽约1年，从2018年下半年到现在，企业所面对的经营艰难应当早已身下，后期艰难会再行相当严重了。

关于市场价格，对企业的影响是比较的，还要融合成本变化。此前也经常出现过铝价在13000元/吨比在15000元/吨企业盈利更好的情况。如果上游价格不上升，当前市场价格已是底部。虽然2019年市场价格尚难有定论，不过可以预计今年还是有一半企业要正处于亏损状态。

因为有成本承托，现在铝价向暴跌的空间并不大，但要是想要下跌，还必须契机。李宏伟也称之为，目前市场铝库存还是较为低。虽然近期价格有一些回落迹象，但可持续性并不显著。

后市还是要看市场需求末端，基础设施、地产能否有景气度回落迹象。2019年市场可能会有声浪行情，但要超过2017年高点的可能性不是过于大。中信期货研报指出，目前铝行业下游衰退和上游利润提高驱动追加生产能力获释互相角力，铝价在宏观经济性刺激政策下，未来将会维持波动偏强走势，但意味著价格高度不受供应增量显著制约，在13800元/吨上方不会遇上显著阻力。

申万宏源也指出，当前电解铝行业仍最少有15％左右的运营生产能力无法覆盖面积现金成本，现行的电解铝价格下行业供需不存在紧缺，随着库存去化电解铝价格未来将会回落5％~10％，但价格转好幅度受限。这是因为，短期中电解铝行业潜在生产能力依然不足，2019年追加待投产生产能力和可复产生产能力尚能更为充足，在没政策冲击的情况下铝价上升幅度受限。铝价一旦下跌多达1000元/吨，行业投产预计将加快，供需格局则将短期较慢好转。

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