预计二季度沪铜将再度波动寻底不受资金面与“黑色系由”超跌声浪影响，3月铜价有所声浪，主力合约CU1505在3月初冲高至39400元/吨，随后转入波动走势。铜价未因黑色系由的持续下跌而声浪，近期沪铜在38000元/吨附近波动，整体市场仍有较小的分歧。

笔者指出，以目前的基本面来看，不承托铜价持续声浪。在供应不足以及中国市场需求上升的大背景下，铜价阶段性声浪也许早已告一段落。

从时间点来看，传统的消费旺季已过，铜价大幅度声浪的概率并不大。从历史走势来看，铜价在二季度涨少跌到多，预计铜价将逐步承压。

将要转入2016年二季度，中国铜消费的传统旺季也转入尾声。今年一季度铜价应当不会收一根“阳线”，持续贴水的现货铜指出，今年的旺季预期再度落空。虽然铜价有一定幅度的声浪，但需求面依然没起色。

从历史走势来看，二季度铜价正处于弱势的概率较小。笔者统计资料1995年至2015年21年期间铜价的走势找到，沪铜在二季度暴跌的概率超过58.16%。自2010年以来的6年当中，二季度沪铜经常出现声浪行情只有一年，其余五年皆经常出现有所不同程度的暴跌。

从今年的情况来看，一季度沪铜经常出现小幅声浪，但旺季不旺的状态依然持续，预计二季度波动回升的可能性较小。从目前的时间点与价格区间来看，将要转入二季度，38000—40000元/吨区间有较小的压力。市场氛围一旦转弱，沪铜将再度波动寻底，仍有试探前较低的可能性。LME铜现货升水冲高阻碍，国际铜价压力难缓。

众所周知，金属铜期货与现货价格走势基本保持一致，但升贴水的变化对价格的运营仍有一定的指导意义。通过伦铜现货升贴水与铜价的对比可以显现出，LME铜现货升贴水与铜价维持着一定的于是以相关性，特别是在在阶段性行情中展现出更为显著。前些年LME铜现货升贴水波动较小，近几年波动较小，但阶段性的关系仍保持较好。一般来说，在LME铜现货升贴水经常出现高位拐点时，对应的是LME铜价的比较高位。

LME铜现货升贴水的低位拐点经常出现时，铜价渐渐从低位走稳。经过长年追踪对比后笔者找到，伦铜升贴水的涨跌周期与铜价的涨跌周期有类似之处，粗略分成两个阶段：第一阶段是现货升贴水在0轴线以下波动企稳后，铜价渐渐止跌，两者实时声浪。铜价超过高点后转入高位波动，升贴水高位拐点经常出现时，对应铜价的比较高点。

第二阶段是现货升贴水在高位拐点经常出现后波动回升，预示铜价的暴跌，现货升贴水回升到0轴线以下并止跌时，铜价渐渐企稳，等候下一个周期开始。从升贴水与铜价变化的两个阶段中可以总结出有以下规律：在LME铜现货刚刚改以升水并渐渐走强时，铜价下跌的概率较小，可第一时间购入。在升贴水从高位开始回升时，铜价暴跌的概率较小，可第一时间售出。

在升贴水与铜价同时回升的阶段，当升贴水超过0轴线以下并企稳时，铜价的暴跌空间将较小，或将转入低位波动走势，空单止盈离场。一般来说，两者的涨跌周期差距并不大，但如果升贴水经常出现较长时间的低位波动走势时，铜价不会沿袭升水回升时的趋势。从目前的情况来看，两者的走势更为相似，在短期都遇上了一定的阻力，30美元/吨附近的升水也归属于将近阶段的比较高位，价格在5000美元/吨附近也有一定的压力。笔者指出，可以注目LME升贴水的走势，如能证实升水渐渐回升，铜价波动暴跌的概率将较小，空单可持有人，然后等候LME铜现货改以贴水状态并波动时止盈离场。

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